人工智能（AI）的蓬勃發(fā)展正意外地重塑工業(yè)格局，傳統(tǒng)工程機(jī)械巨頭卡特彼勒（Caterpillar）憑借其在能源領(lǐng)域的深度布局，成為這股浪潮中的關(guān)鍵受益者。

該公司最新發(fā)布的季度業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，強(qiáng)勁的盈利能力主要由數(shù)據(jù)中心激增的電力需求驅(qū)動(dòng)，這一利好推動(dòng)其股價(jià)飆升至歷史新高，同時(shí)也引發(fā)了華爾街對(duì)其高估值的審視。

卡特彼勒于10月29日公布的第三季度財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)收達(dá)176億美元，調(diào)整后每股收益為4.95美元，雙雙超出分析師預(yù)期。受此消息提振，其股價(jià)當(dāng)日大漲12%，盤中觸及約528美元的歷史高位。這一表現(xiàn)標(biāo)志著市場(chǎng)對(duì)卡特彼勒的認(rèn)知正從傳統(tǒng)的建筑與礦業(yè)設(shè)備制造商，轉(zhuǎn)向一家在AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域扮演重要角色的能源解決方案提供商。

財(cái)報(bào)中最亮眼的部分是能源與交通運(yùn)輸（E&T）部門，該部門銷售額同比增長(zhǎng)17%至約72億美元。據(jù)路透社報(bào)道，AI技術(shù)發(fā)展催生了大量耗電的數(shù)據(jù)中心，從而推動(dòng)了對(duì)卡特彼勒發(fā)電機(jī)和備用電源系統(tǒng)的強(qiáng)勁需求。這一新興增長(zhǎng)引擎，正幫助公司抵御部分傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的宏觀經(jīng)濟(jì)壓力。

然而，在股價(jià)創(chuàng)下新高的同時(shí)，投資者和分析師的觀點(diǎn)也出現(xiàn)分歧。樂觀者看好AI帶來的長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力，但謹(jǐn)慎者警告稱，卡特彼勒當(dāng)前的股價(jià)可能已經(jīng)“反映了完美的預(yù)期”，其高企的估值使其在面對(duì)傳統(tǒng)建筑需求疲軟和關(guān)稅等宏觀逆風(fēng)時(shí)顯得尤為脆弱。

業(yè)績(jī)超預(yù)期，股價(jià)創(chuàng)歷史新高

卡特彼勒的最新財(cái)報(bào)為投資者注入了強(qiáng)心劑。根據(jù)倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）匯編的數(shù)據(jù)，公司第三季度176億美元的營(yíng)收，顯著高于華爾街普遍預(yù)期的167.7億美元，同比增長(zhǎng)近10%；調(diào)整后每股4.95美元的收益，也輕松超越4.52美元的平均預(yù)期。

強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)迅速在市場(chǎng)引發(fā)積極反應(yīng)。財(cái)報(bào)發(fā)布后，卡特彼勒股價(jià)在10月29日的交易中飆升12%，盤中一度觸及528.45美元的紀(jì)錄高點(diǎn)，單日市值增加約100億美元。縱觀2025年，該公司股價(jià)已累計(jì)上漲約60%，遠(yuǎn)超標(biāo)普500工業(yè)指數(shù)17%的漲幅，成為道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)中表現(xiàn)最出色的成分股之一。其股價(jià)在過去一年幾乎翻倍，從200多美元的區(qū)間攀升至500美元以上。

AI成新引擎，能源業(yè)務(wù)脫穎而出

推動(dòng)卡特彼勒業(yè)績(jī)和股價(jià)雙雙走高的核心動(dòng)力，源自人工智能革命帶來的“電力焦慮”。公司能源與交通運(yùn)輸部門已成為增長(zhǎng)的絕對(duì)主力，為公司貢獻(xiàn)了40%的總收入。Third Bridge分析師Ryan Keeney指出，“隨著CAT在數(shù)據(jù)中心應(yīng)用備用電源領(lǐng)域保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位，預(yù)計(jì)發(fā)電銷售額將繼續(xù)可持續(xù)增長(zhǎng)。”

美國(guó)銀行近期的一份報(bào)告更是將卡特彼勒旗下的全資子公司索拉渦輪機(jī)（Solar Turbines）稱為被低估的“隱藏瑰寶”。報(bào)告稱，由于新建數(shù)據(jù)中心接入電網(wǎng)的審批流程漫長(zhǎng)，現(xiàn)場(chǎng)發(fā)電正從備用方案演變?yōu)楸匾x擇。Solar Turbines生產(chǎn)的小型模塊化渦輪機(jī)交付周期僅為18至24個(gè)月，遠(yuǎn)快于大型設(shè)備五至七年的交付期，因而備受數(shù)據(jù)中心開發(fā)者青睞。

公開信息顯示，包括埃隆·馬斯克的xAI、Meta以及AI基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)商Crusoe Energy在內(nèi)的多個(gè)知名項(xiàng)目，均已采用Solar Turbines的產(chǎn)品。此外，卡特彼勒已與Hunt Energy和Joule Capital等公司達(dá)成協(xié)議，分別為德克薩斯州和猶他州的大型AI數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目提供高達(dá)數(shù)吉瓦的電力解決方案，進(jìn)一步鞏固了其在該領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。

宏觀挑戰(zhàn)與分歧的華爾街

盡管AI業(yè)務(wù)前景光明，但卡特彼勒仍面臨現(xiàn)實(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。公司在財(cái)報(bào)中警告，特朗普政府實(shí)施的關(guān)稅政策持續(xù)帶來成本壓力。公司預(yù)計(jì)本財(cái)年關(guān)稅帶來的不利影響在16億至17.5億美元之間。同時(shí)，高達(dá)6.2%的抵押貸款利率和接近30年低點(diǎn)的房屋銷售，可能預(yù)示著其核心建筑設(shè)備部門的需求將面臨持續(xù)疲軟。

在此背景下，華爾街對(duì)卡特彼勒的看法呈現(xiàn)明顯分歧。摩根大通將公司目標(biāo)價(jià)上調(diào)至650美元，維持“增持”評(píng)級(jí)，理由是其受益于AI和能源轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)期利好。但與此同時(shí)，摩根士丹利則警告稱，卡特彼勒股價(jià)“已反映其完美前景”，并因建筑需求疲軟的跡象而下調(diào)了其評(píng)級(jí)。值得注意的是，目前分析師約497美元的平均目標(biāo)價(jià)，已低于卡特彼勒當(dāng)前的股價(jià)水平，表明在沒有新的催化劑出現(xiàn)的情況下，其進(jìn)一步上漲的空間可能有限。

除了抓住AI機(jī)遇，卡特彼勒也在通過戰(zhàn)略收購?fù)苿?dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。該公司近期同意以約11億美元現(xiàn)金收購澳大利亞礦業(yè)軟件公司RPMGlobal，此舉旨在增強(qiáng)其在礦山規(guī)劃和資產(chǎn)管理軟件領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力，標(biāo)志著公司正從傳統(tǒng)重型設(shè)備銷售向軟件和技術(shù)服務(wù)延伸。

對(duì)于投資者而言，下一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)將是公司于11月4日舉行的投資者日。屆時(shí)，新任首席執(zhí)行官Joseph E. Creed預(yù)計(jì)將詳細(xì)闡述公司未來的增長(zhǎng)戰(zhàn)略。Creed先生曾長(zhǎng)期在能源與交通運(yùn)輸部門擔(dān)任要職，市場(chǎng)期待他能就如何進(jìn)一步釋放該部門的增長(zhǎng)潛力提供更多清晰的指引。美國(guó)銀行分析師認(rèn)為，僅數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)就有望在未來幾年為卡特彼勒帶來6至8美元的增量每股收益，其估值存在重估可能。

總而言之，卡特彼勒正成功地將自己定位為AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的關(guān)鍵一環(huán)，但其高昂的股價(jià)意味著它必須在執(zhí)行上做到完美，才能不辜負(fù)市場(chǎng)的極高期望。

（來源：華爾街見聞）