人工智能（AI）的蓬勃發(fā)展正意外地重塑工業(yè)格局，傳統(tǒng)工程機械巨頭卡特彼勒（Caterpillar）憑借其在能源領(lǐng)域的深度布局，成為這股浪潮中的關(guān)鍵受益者。

該公司最新發(fā)布的季度業(yè)績遠(yuǎn)超市場預(yù)期，強勁的盈利能力主要由數(shù)據(jù)中心激增的電力需求驅(qū)動，這一利好推動其股價飆升至歷史新高，同時也引發(fā)了華爾街對其高估值的審視。

卡特彼勒于10月29日公布的第三季度財報顯示，公司營收達(dá)176億美元，調(diào)整后每股收益為4.95美元，雙雙超出分析師預(yù)期。受此消息提振，其股價當(dāng)日大漲12%，盤中觸及約528美元的歷史高位。這一表現(xiàn)標(biāo)志著市場對卡特彼勒的認(rèn)知正從傳統(tǒng)的建筑與礦業(yè)設(shè)備制造商，轉(zhuǎn)向一家在AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域扮演重要角色的能源解決方案提供商。

財報中最亮眼的部分是能源與交通運輸（E&T）部門，該部門銷售額同比增長17%至約72億美元。據(jù)路透社報道，AI技術(shù)發(fā)展催生了大量耗電的數(shù)據(jù)中心，從而推動了對卡特彼勒發(fā)電機和備用電源系統(tǒng)的強勁需求。這一新興增長引擎，正幫助公司抵御部分傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的宏觀經(jīng)濟壓力。

然而，在股價創(chuàng)下新高的同時，投資者和分析師的觀點也出現(xiàn)分歧。樂觀者看好AI帶來的長期增長動力，但謹(jǐn)慎者警告稱，卡特彼勒當(dāng)前的股價可能已經(jīng)“反映了完美的預(yù)期”，其高企的估值使其在面對傳統(tǒng)建筑需求疲軟和關(guān)稅等宏觀逆風(fēng)時顯得尤為脆弱。

業(yè)績超預(yù)期，股價創(chuàng)歷史新高

卡特彼勒的最新財報為投資者注入了強心劑。根據(jù)倫敦證券交易所集團（LSEG）匯編的數(shù)據(jù)，公司第三季度176億美元的營收，顯著高于華爾街普遍預(yù)期的167.7億美元，同比增長近10%；調(diào)整后每股4.95美元的收益，也輕松超越4.52美元的平均預(yù)期。

強勁的業(yè)績迅速在市場引發(fā)積極反應(yīng)。財報發(fā)布后，卡特彼勒股價在10月29日的交易中飆升12%，盤中一度觸及528.45美元的紀(jì)錄高點，單日市值增加約100億美元。縱觀2025年，該公司股價已累計上漲約60%，遠(yuǎn)超標(biāo)普500工業(yè)指數(shù)17%的漲幅，成為道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)中表現(xiàn)最出色的成分股之一。其股價在過去一年幾乎翻倍，從200多美元的區(qū)間攀升至500美元以上。

AI成新引擎，能源業(yè)務(wù)脫穎而出

推動卡特彼勒業(yè)績和股價雙雙走高的核心動力，源自人工智能革命帶來的“電力焦慮”。公司能源與交通運輸部門已成為增長的絕對主力，為公司貢獻(xiàn)了40%的總收入。Third Bridge分析師Ryan Keeney指出，“隨著CAT在數(shù)據(jù)中心應(yīng)用備用電源領(lǐng)域保持市場領(lǐng)先地位，預(yù)計發(fā)電銷售額將繼續(xù)可持續(xù)增長。”

美國銀行近期的一份報告更是將卡特彼勒旗下的全資子公司索拉渦輪機（Solar Turbines）稱為被低估的“隱藏瑰寶”。報告稱，由于新建數(shù)據(jù)中心接入電網(wǎng)的審批流程漫長，現(xiàn)場發(fā)電正從備用方案演變?yōu)楸匾x擇。Solar Turbines生產(chǎn)的小型模塊化渦輪機交付周期僅為18至24個月，遠(yuǎn)快于大型設(shè)備五至七年的交付期，因而備受數(shù)據(jù)中心開發(fā)者青睞。

公開信息顯示，包括埃隆·馬斯克的xAI、Meta以及AI基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)商Crusoe Energy在內(nèi)的多個知名項目，均已采用Solar Turbines的產(chǎn)品。此外，卡特彼勒已與Hunt Energy和Joule Capital等公司達(dá)成協(xié)議，分別為德克薩斯州和猶他州的大型AI數(shù)據(jù)中心項目提供高達(dá)數(shù)吉瓦的電力解決方案，進一步鞏固了其在該領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。

宏觀挑戰(zhàn)與分歧的華爾街

盡管AI業(yè)務(wù)前景光明，但卡特彼勒仍面臨現(xiàn)實的宏觀經(jīng)濟挑戰(zhàn)。公司在財報中警告，特朗普政府實施的關(guān)稅政策持續(xù)帶來成本壓力。公司預(yù)計本財年關(guān)稅帶來的不利影響在16億至17.5億美元之間。同時，高達(dá)6.2%的抵押貸款利率和接近30年低點的房屋銷售，可能預(yù)示著其核心建筑設(shè)備部門的需求將面臨持續(xù)疲軟。

在此背景下，華爾街對卡特彼勒的看法呈現(xiàn)明顯分歧。摩根大通將公司目標(biāo)價上調(diào)至650美元，維持“增持”評級，理由是其受益于AI和能源轉(zhuǎn)型的長期利好。但與此同時，摩根士丹利則警告稱，卡特彼勒股價“已反映其完美前景”，并因建筑需求疲軟的跡象而下調(diào)了其評級。值得注意的是，目前分析師約497美元的平均目標(biāo)價，已低于卡特彼勒當(dāng)前的股價水平，表明在沒有新的催化劑出現(xiàn)的情況下，其進一步上漲的空間可能有限。

除了抓住AI機遇，卡特彼勒也在通過戰(zhàn)略收購?fù)苿訕I(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。該公司近期同意以約11億美元現(xiàn)金收購澳大利亞礦業(yè)軟件公司RPMGlobal，此舉旨在增強其在礦山規(guī)劃和資產(chǎn)管理軟件領(lǐng)域的技術(shù)實力，標(biāo)志著公司正從傳統(tǒng)重型設(shè)備銷售向軟件和技術(shù)服務(wù)延伸。

對于投資者而言，下一個關(guān)鍵節(jié)點將是公司于11月4日舉行的投資者日。屆時，新任首席執(zhí)行官Joseph E. Creed預(yù)計將詳細(xì)闡述公司未來的增長戰(zhàn)略。Creed先生曾長期在能源與交通運輸部門擔(dān)任要職，市場期待他能就如何進一步釋放該部門的增長潛力提供更多清晰的指引。美國銀行分析師認(rèn)為，僅數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)就有望在未來幾年為卡特彼勒帶來6至8美元的增量每股收益，其估值存在重估可能。

總而言之，卡特彼勒正成功地將自己定位為AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的關(guān)鍵一環(huán)，但其高昂的股價意味著它必須在執(zhí)行上做到完美，才能不辜負(fù)市場的極高期望。

（來源：華爾街見聞）